理財周刊／F-鎧勝25日掛牌上市 Q4毛利率竄高

文．陳春霖 攝影．鄭暐琪

和碩(4938)集團在台灣資本市場再添新家族成員，專注於３Ｃ電子產品鋁合金機殼外件廠F-鎧勝(5264)，預計一月二十五日掛牌上市。

董事長童子賢表示，F-鎧勝在集團發展就像滿十八歲，已有自己的人格特質，掛牌上市是為邁向未來十年新里程碑鋪路，尤其去(二○一二)年在Ultrabook薄型筆電(ＮＢ)、平板電腦以及智慧型手機需求大幅增加下，前三季每股稅後賺六．八五元創新高，第四季毛利率甚至還會高出平均達二六％，也相當樂觀看待今年接單情形。以下是專訪概要：

《理財周刊》問(以下簡稱問)：公司產品與客戶有過度集中的情形，請問是否有投入其他領域市場，分散風險進而提升業績規模的計畫？

童子賢答(以下簡稱答)：F-鎧勝現今產品線確實較集中在資訊電子，從近四年各產品占營收比重變化，桌上型電腦(ＤＴ)由三三％降至一三％，ＮＢ也由六七％降至二八％，平板電腦則由三九％大幅提升至五九％，大致與資訊產業變化雷同。未來只要有足夠產線規模，一定會投入手機生產供應鏈。

平板機殼需求大增

至於客戶集中在美國CA集團占比達五三％，F-鎧勝與對方往來已有九年時間，一體成型金屬機構件已朝三大廠寡占方向發展，且與母體和碩具有產業垂直整合優勢，因此未來客戶更換供應鏈機會不大。

問：二○一一年業績下滑原因為何？去年第四季業績看法與今年展望如何？

答：二○一○年因一體成型CNC鐳雕機台尚未就定位，因此產能規模尚未達經濟效益，目前已有五千台，讓業績一下

呈現暴衝走勢。二○一一年合併營收一百八十億元，去年上半年營收已達前年七一％，累計前三季營收則已超過全年水準。

鋁合金機殼三年內仍為主流

去年前三季平均毛利率二一％，第四季毛利率有機會超過平均水準達二六％，也就是說，相當樂觀看待第四季的業績表現。至於今年隨著平板電腦持續熱銷，估全球可達二億台銷量，對公司業績挹注將很可觀。

問：公司CNC+沖壓或是CNC+陽極製程共四廠都在大陸，隨著大陸人工成本高漲與環保議題提升，請問將如何面對？

答：大陸這兩個問題，並非一家企業單獨去面對的，且個人認為大陸提高人工薪資與內移生產線作法是正確的。事實上，我們不斷與客戶溝通，不能利潤全數集中在末端，而是利潤共享的觀念，才能創造三贏局面。此外，公司現有員工數高達三．六萬人，持續推動產能線自動化作業，這樣做也是因應當地環境的改變。

問：塑件取代金屬件如何因應？這現象預計何時會發生？

答：任何特殊材料必須要有特殊設備的配合，換句話說，就是一定要有相當製程良率與經濟規模才能替換。例如CNC製程是由美國蘋果(Apple)產品需求帶動下，花近五年時間才趨成熟，因此未來F-鎧勝當然會緊跟客戶的腳步與需求，不斷投入研發，但絕不會去創造新材料需求，因為這是品牌廠要做的。

因此綜合前述說法，鋁合金機殼三年內還會是市場主流，五年後或許會有變動或許不會，但公司早已做完善準備

問：目前產能稼動率如何？會將所有外包產能收回嗎？現階段與和碩接單情形？

答：公司現階段產能稼動率七五～八○％，未來也將維持這樣的狀態。事實上，提高產能利用率至百分百是非常簡單的事，但考量分散投資風險，會持續與部分供應鏈合作模式。

F-鎧勝雖是和碩集團成員，但自有接單量高達九七％，已經擁有足夠競爭力，彼此的合作關係會朝客戶與客戶形態為主。